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钢铁行业周报:钢企盈利面继续上升

发布时间:2017-03-19    研究机构:海通证券

市场行情:本周钢铁指数上涨0.21%,跑输大盘。本周Wind钢铁指数分别跑输上证、深成、沪深300指数0.56、0.41、0.31个百分点。上市钢企中南钢股份、常宝股份、*ST八钢涨幅居前,一周分别上涨4.35%、3.62%、3.46%。

钢材价格:本周Myspic钢价指数上涨1.12%。其中,Myspic长材和扁平材指数涨幅分别为1.66%和0.47%。3月17日,螺纹钢期货主力合约收盘价3575元/吨,周涨幅5.09%;螺纹现货3750元/吨,周涨幅1.63%。热卷期货主力合约收盘3542元/吨,周涨幅3.48%;热卷现货3640元/吨,周涨幅1.11%。

成本价格:铁矿石价格上涨,冶金焦价格持平。MyIpic矿价指数周涨幅1.57%,其中进口和国产矿指数涨跌幅分别为2.81%和-0.26%。普氏62%铁矿石指数为92美元/吨,周涨幅6.48%。铁矿石期货主力合约3月17日收盘价715.5元/吨,周涨幅为9.07%。唐山二级冶金焦价格持平,焦煤、焦炭期货主力合约周涨幅分别为0.16%和4.98%。唐山废钢价格持平。BDI指数上涨10.13%。

盈利水平:本周钢材毛利分化,钢企盈利面上升。3月17日,螺纹钢、热卷、冷卷、中板、中小型型材用澳矿模拟的吨钢毛利分别为598、434、171、358、271元,周同比分别变化44、2、-92、-15、19元。本周全国163家样本钢厂中盈利钢厂占比88.34%,周环比上升0.61pct.,月同比上升3.68pct.。

供给情况:本周全国高炉开工率上升。据Mysteel,本周全国163家样本钢厂高炉开工率为75.83%,周环比升0.28pct.,月同比升0.97pct.;河北地区72家样本钢厂高炉开工率80.95%,周环比升0.63pct.,月同比降1.27pct.。2月下旬重点钢企粗钢日均产量173.79万吨/天,环比升4.11%,月同比升7.23%。

库存水平:全国主要城市长材社会库存下降,板材社会库存上升。2月下旬重点钢企钢材库存1309万吨,旬环比降7.59%,月同比降7.50%。本周全国主要城市五种主要钢材社会库存1501万吨,周环比降1.83%,月同比降8.43%。

其中长材和板材社会库存分别为958万吨和543万吨,周环比分别降3.02%、升0.34%。本周港口铁矿石库存1.32亿吨,周环比升0.40%,月同比升1.94%。

行业动态:市场化债转股助力钢铁企业“去杠杆”。截至目前已有武钢、中钢、太钢、马钢、安钢、酒钢等六大钢企与银行签订市场化债转股协议,涉及资金规模合计超过1000亿元。根据卓创资讯,95%的中频炉钢铁企业已关停,39%的中频炉已拆除。

公司公告:新兴铸管与泛华建设集团签署战略合作框架协议。久立特材2016年盈利1.68亿元,同比增长36.62%。安阳钢铁2016年盈利1.23亿元,扭亏为盈。三钢闽光参股公司鞍钢冷轧钢板预计将于2017年4月中旬复产。

投资建议:开工需谨慎。我们预计房地产和固投增速将逐步下降,2017年粗钢需求下降约3%,钢材净出口下降1000万吨左右,新增有效产能在800万吨左右,产能淘汰最新口径5000万吨,对应产量2700万吨。预计一季度钢材供给增长10%,供大于需,过剩部分体现在库存上。一季度业绩可能见高点,此后季度环比下降,钢价和股价也将同步。4月份的季报行情不能忽视。关注业绩稳定估值便宜的公司,建议继续关注宝钢股份、永兴特钢、新兴铸管、大冶特钢。

风险提示:政策风险。

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